镗床厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
镗床厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

【资讯】创业板需警惕纳斯达克历史惨剧重演

发布时间:2020-10-17 01:27:50 阅读: 来源:镗床厂家

创业板需警惕纳斯达克历史惨剧重演

目前,创业板指数在一路高歌中,其估值已经达到了让人不寒而栗的地步。  我们利用彭博终端提供的数据,将当前创业板指数的估值情况,与历史上时间离现在不是太远的4次股票大泡沫进行对比。

这4次让人记忆犹新的股票大泡沫包括:1989年日本股票大泡沫、2000年美国科技股大泡沫、2000年A股股市大泡沫,以及2007年A股股市大泡沫。  结果显示,当前创业板的估值,已经达到、甚至高出这些泡沫的巅峰状态。  目前,彭博资讯口径测算的创业板PB估值(市净率)大约为8.2倍,2000年纳斯达克综合指数达到的最高PB估值略小于9倍,2007年上证综合指数达到大约6.9倍,2000年时同统计口径的上证综合指数PB最高则为大约6.2倍,而1989年东京证交所股票指数的PB则达到大约4.5倍。  PE估值(市盈率)方面,当前创业板的水平大约是75倍,同口径的、由彭博资讯统计的上证综合指数在2000年和2007年的水平,则分别达到大约63倍、50倍。  尽管当前创业板承载了投资者对中国经济转型的预期,但是,在前述4个股票大泡沫中,投资者也都对未来的美好情况有所憧憬。  其中,美国科技股大泡沫是投资者预期最为实际的一次,之后的经济发展形势,也证明美国的科技行业的确引领全球。但是,这仍然无法阻止纳斯达克股票指数在之后的大幅下挫。15年后,纳斯达克指数才刚刚收复失地,而其估值已经较当初下降了逾80%(基本面的上涨正好在15年以后弥补了估值的下跌).  不过,如果观察纳斯达克市场从1985年起至今的表现,依靠更强大的基本面增长,它还是超越了美国主板市场表现的。尽管主板的股票指数在算上更高的股息率以后,会缩小这种差距,但这并不妨碍纳斯达克市场取得相对更大的成功。那么,退一步说,纳斯达克市场相对于主板的、长期更优秀的基本面增长,会在A股的创业板市场复制吗?  现在,随着创业板指数迭创新高,A股投资者越来越认为,美国纳斯达克市场的超额表现,会在A股创业板身上复制。但问题是,拥护这种理论的投资者,大多数已经忽略了目前创业板的估值水平。  如果观察A股创业板在过去几年中超额收益的来源,我们会发现,A股创业板相对主板超额收益的来源,主要是估值的抬升。抛开估值水平的抬升,创业板以ROE(净资产回报率)衡量的盈利能力,反而相对更差。反之,纳斯达克市场在长期超越主板,主要依靠盈利能力的抬升、而不是估值。  撇开纳斯达克市场,我们观察了3个其他创业板市场:中国香港创业板市场,日本创业板市场(JASDAQ),以及韩国创业板市场(KOSDAQ).  在这3个市场中,中国香港和韩国创业板市场严重跑输主板指数,日本的JASDAQ指数则在32年中取得了区区200%的超额收益,并且,考虑股息以后这种差距会变得更小。  ROE长期低于主板的A股创业板市场,其基本面会复制下一个NASDAQ呢?还是KOSDAQ?还是JASDAQ?至少,以上的数据让我们不敢轻易下“创业板就是下一个NASDAQ”的结论。  由此可见,当前的创业板整体估值水平,已经酝酿了巨大的风险。而与此同时,注册制的逐渐推进,无疑正在从增加企业收购成本以及增加股票供应两个方面,增大这种风险落地的概率。  对此,投资者必须投入充分的重视。要知道,历史经常像马克·吐温所说的那样:它不会简单重演,但却常常奏响相似的旋律。

alevel数学

什么是ap课程

补习ib